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_定增收购国投罗钾1.5%股权 冠农股份“浅尝辄止”

2017-11-20 08:21

停牌20天,冠农股份(600251,前收盘价17.01元)今日推出定增预案,公司拟募资10.5亿元,用于投资六个项目,如无意外,也包括收购国投罗钾的股权。不过外界或许没有想到,他们这次收购的股权比例仅1.46%,初步预计将花费4亿元,不知王亚伟看到后情何以堪。

募资10.5亿投资6项目

冠农股份今日公布的定增方案显示,在实际控制人兵团第二师及其关联方未计划参与认购股份的情况下,公司拟发行不超过7147.7万股,发行价不低于14.69元/股,募资不超过10.5亿元,用于投资六大项目:收购国投罗钾以及三个棉业公司股权、建设水电站和热电联产工程、进行生产装备技改以及补充公司流动资金。其中,收购国投罗钾股权预计耗资约4亿元,全部来自募集资金,占比最大,也最为市场瞩目。

资料显示,国投罗钾成立于2000年9月20日,注册资本5.4亿元,主要从事硫酸钾肥、工业硝酸钠的生产和销售,现有130万吨/年硫酸钾产能,二期170万吨/年项目正在建设。目前该公司有7位股东,国家开发投资公司居首,持股63%;冠农股份居次席,持股比例为20.3%。本次冠农股份将收购绿原国资持有的国投罗钾1.46%股权,交易完成后,公司持股比例升至21.76%,仍暂居次席。

国投罗钾的财务报告显示,截至2012年底,该公司的总资产为71亿元,净资产为30.2亿元;以净资产测算,1.46%的股权价值约4411.8万元。现冠股份斥资4亿元进行收购,溢价率高达806%。

王亚伟又成功押注

冠农股份以如此高的代价收购国投罗钾1.46%的股权,是否物有所值呢?《每日经济新闻》记者注意到,国投罗钾拥有罗北凹地1968.2万平方公里内陆盐湖钾盐矿床的采矿权,有效期30年。

另外,国投罗钾的盈利能力极强。2011年该公司一期120万吨/年硫酸钾项目全面达产,当年实现销售收入32.1亿元,实现净利润15.6亿元;2012年再接再厉,全年实现销售收入44.6亿元,实现净利润18.9亿元。正是靠着国投罗钾贡献的投资收益,2011、2012年,冠农股份分别实现净利润1.6亿元、2.5亿元,而2010年该公司的净利润仅为592.96万元。资源为王且盈利不错,也许溢价有理。

但投资者可以注意到,随着国投罗钾、盐湖股份(000792,收盘价23.82元)、中信国安(000839,收盘价6.67元)均在不断“跑马圈地”、扩充着钾肥产能;而当前及未来一段时间内,我国钾肥的对外依存度已大幅降低,钾肥价格也在弱势盘跌。以山东地区的硫酸钾(50%颗粒)为例,2011年底,其价格尚为3900元/吨,如今仅为3250元/吨,跌幅约17%。在未来的时间里,国投罗钾是否还能保持当前的盈利能力,值得商榷。

外界对冠农股份的此宗收购或存有争论,却不得不叹服王亚伟的押宝能力。原来,冠农股份于4月24日披露一季报,由王亚伟执掌的“昀沣信托”悄然现身于“十大流通股股东”名单,持股367.01万股,排名第七;从股价走势上看,其账户应有浮亏。未料10个交易日后,冠农股份便宣布停牌。

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发布时间:2017-11-20 08:21

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